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中国需求存疑铜价或维持区间振荡

2017-08-16 点击数:338
上周铜价先抑后扬,宽幅振荡调整。周初受中国下调经济增长预期目标和对希腊国债置换忧虑的打击,全球股市和欧元大跌,铜价因此承压连续两天快速急跌,LME3月期铜从周初8636美元高点重挫至8176美元,沪铜主力合约也从61050元高点跳空
上周铜价先抑后扬,宽幅振荡调整。周初受中国下调经济增长预期目标和对希腊国债置换忧虑的打击,全球股市和欧元大跌,铜价因此承压连续两天快速急跌,LME3月期铜从周初8636美元高点重挫至8176美元,沪铜主力合约也从61050元高点跳空急跌至59030元低点。随后,希腊债务置换成功的希望缓解市场忧虑,铜价止跌企稳,周五中国2月CPI回落至3.2%,市场风险情绪再受激励,铜价进一步反弹。伦铜周五下午报价8430美元,沪铜1206主力合约重上6万元关口,收盘于60520元,较上周跌1070元,跌幅1.74%。 
铜需求或受到抑制 
宏观面多空交织,中欧经济令人忧虑。中国政府工作报告将2012年的GDP增长目标调低到7.5%,为8年来低于8%。而欧洲方面,去年第四季度欧元区经济萎缩0.3%,经济濒临衰退边缘,周四欧洲又表示今年GDP下降0.1%。中欧经济增长的下降,无疑将令与经济密切相关的铜需求受到一定抑制,消费增幅会进一步缩减。 
不过,令市场稍感欣慰的是,美国经济数据继续表现良好。美国2月民间部门就业增长速度快于预估,2月ADP民间就业人数增加21.6万人,高于分析师预估的增加20.8万人,就业市场继续改善。 
此外,英国和欧洲央行均宣布维持主导利率不变;中国3月CPI和PPI分别大幅回落至3.2%和0.1%,低于市场预期,显示物价继续处于下降通道之中,进一步减轻决策层对未来通胀的担忧,这意味着国内政策有望继续放松。全球货币政策的宽松有利于推动商品价格走高。 
需求方面,目前国内铜市场需求依然不足。传统意义上,2~5月是铜需求的旺季,但今年春节后,下游接货并不积极,铜消费疲弱。据上海有色网调研,2月份,占据铜消费量半壁江山的铜杆企业,开工率仅在75%左右,比平均水平低了5个百分点,是去年以来除春节当月外,开工率低的一个月。需求不振导致进口和产量部分转化为库存,国内铜库存高企,截至3月2日,上海期货交易所铜库存上升至221489吨,达到近10年内的水平。另外,据说目前保税区库存约为35万吨左右,显性和隐性库存压力沉重。不过与此同时,LME铜库存下降至两年半低位,截至3月8日,库存为28万吨,而且注销仓单占库存比高达32%,未来伦敦库存有继续减少的趋势,而伦铜库存主要从欧美仓库流出为主,反映出美国经济好转导致需求增加。另外,近期伦铜现货/期货贴水一直收窄,且一度转为升水,因高盛、摩根大通等华尔街巨头持有的金属库存占到了LME市场金属库存的70%,不排除它们借消费旺季来挤仓,造就一波行情。 
铜价仍会高位振荡 
广晟期货的分析师孙结群表示,总的来说,随着希腊债务忧虑的缓解以及美国经济继续向好,宏观经济面有所转暖。但中欧经济有下调风险,加上国内库存高企需求不振,铜价下档虽存在一定支撑,但上涨空间也同样受到限制。预计近期铜价仍以高位区间振荡为主,伦铜在8200~8700美元间,沪铜在59000~62000元间。 

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